正帆科技688596年报点评报告：装备+材料+服务三位一体构建核心竞争力

事件:公司发布2021年年报2021年，公司实现营业收入18.37亿元，同比增长+65.63%，归母净利润1.68亿元，同比增长+35.53%，扣非净利润1.37亿元，同比增长+84.61%发布公司2022年第一季度报告2022Q1公司实现营业收入3.62亿元，同比增长+110.62%，实现净利润0.11亿元，同比增长+1216.36%，扣非净利润0.3亿元，同比增长+366.29%点评:公司下游半导体，光伏太阳能，生物医药行业景气度呈上升趋势伴随着下游行业固定资产投资的增加，公司依托资本性支出业务，积极发展OPEX业务，在现有的高端制造业进行垂直扩张，并逐步向新能源，新材料等其他新兴行业拓展公司抓住市场机遇，加大市场开发和产品R&D力度，新签合同较去年同期大幅增长，经营业绩和销售收入规模稳步发展，看好公司长期增长势头1.深耕过程介质供应系统的R&D和设计，以一体化的立体商业模式确立国内过程介质供应系统先行者的市场地位，深耕过程介质系统的设计和开发郑凡科技深耕工艺介质供应系统十余年，与国内工艺介质供应系统行业共同发展，参与国家工艺标准和行业工艺标准的制定经过多年的自主研发，形成了六大核心技术，实现全方位赋能经过长期的R&D投资，公司形成了介质供应系统微污染控制，流体系统设计与模拟，生命安全保障与过程监控，高纯材料合成与分离提纯，材料成分分析与痕量检测，关键工艺材料再生与循环等六大核心技术在泛半导体，生物医药等高科技行业积累了强大的客户资源，树立了良好的口碑2.全链条产品服务+技术水平=高客户粘性公司拥有高水平的工艺标准，可以满足集成电路等高价值市场的纯度，控制和安全要求在纯度控制方面，公司设备可以更好的满足IC客户的工艺标准，远远超过国家标准公司与优质客户深度绑定，齐头并进公司在泛半导体，光纤通信，医药制造等领域积累了强大的客户资源客户包括SMIC，长江存储，BOE，三安光电，亨通光电，恒瑞医药，SK海力士，德州仪器等国内外优质客户3.下游应用市场百花齐放，集成电路的军备扩张保证了核心板块的增长势头，医药板块对终端应用需求旺盛最近几年来，公司业务的主要应用领域如集成电路，光伏，医药制造等行业均稳步增长，未来增长空间较大紧跟市场机遇，投资电子特种气体和工业气体项目公司公告称，全资子公司上海来凤与香港郑凡将共同投资2000万美元在山东潍坊设立新的子公司，投资建设电子特种气体和工业气体项目项目总投资额预计约3亿元特种电子气体和工业气体项目主要建设一座生产能力为500吨/日的工业气体工厂生物制药板块增长势头强劲，有助于开启第二轮增长曲线该公司的生物制药设备是一个清洁的流体工艺系统，符合药典和GMP标准的中国，欧洲和美国的制药行业从单元设备到系统集成服务，助力抗体，蛋白质等生物制药，疫苗，细胞，基因，体外诊断技术的研发和产业化看好公司强大的客户资源+20年的行业深耕+生物医药作为国家战略性新兴产业发展的历史机遇，开启公司第二条成长曲线4.重视人才队伍建设，积极实施股权激励，加大R&D投资，提升公司核心竞争力2021年，公司在人才队伍优化方面进行了新的探索2021年，公司实施了两项股票期权激励计划3月份向55名激励对象授予了1828万份股票期权，12月份向10名激励对象授予了922万份股票期权，覆盖了公司大部分中高层管理人员，技术骨干和业务骨干，增强了公司对人才实施长期激励的能力2021年，公司R&D投资同比增长49.02%，占营业收入的4.26%，增强了公司的核心竞争力投资建议:公司客户订单需求旺盛，成本运营控制有效预计2022/2023/2024年公司净利润为267/399/549万元，维持公司买入评级风险:下游产品销量不及预期，产能建设不及预期，原材料价格波动

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