特别国债呼之欲出再度扛起稳增长大旗市场预期大概率将扩容

今年，经济明显受到疫情影响的压力近期财政收支缺口扩大，发行特别国债的必要性增加市场预期今年将再次发行特别国债，再次扛起稳增长的大旗

根据郭盛证券的计算，今年下半年，共有9503亿元特别国债将到期，很可能会展期今年下半年到期的特别国债中，9月到期1647亿元，11月356亿元，12月7500亿元，主要对应2007年发行的特别国债

也有市场人士预计，除了上述即将发行的专项国债，财政部门还可能考虑发行一定规模的新专项国债，发行时间大概率在7—8月份左右。

发行专项国债是国家为应对一些突发或特殊事件而做出的非常规发债措施例如，2020年发行特别抗疫国债，是党中央，国务院应对新冠肺炎疫情影响，加强宏观政策调整和实施的一项重要决策2020年，中国发行了1万亿元人民币的专项抗疫债券

1998年和2007年，我国分别发行了规模为2700亿元和1.55万亿元的两期特别国债，用于补充国有独资商业银行资本和投资中国投资有限责任公司。

发行特别国债的必要性上升。

国泰君安宏观首席分析师董琦指出，4月份财政收支矛盾加剧防疫常态化下，预计年内有1.5—2万亿的财政收支缺口，发行专项防疫国债的必要性上升

平安证券首席经济学家钟表示，在疫情冲击财政收入的同时，稳增长和常态化防疫对财政支出的需求增加如果没有特别国债等增量工具，年内积极的财政努力将面临更大的制约目前来看，今年有必要发行特别国债，时间可能在三季度

民生证券首席分析师谭益铭指出，从历史上看，专项国债基本都是在今年的6—8月份发行，从国务院要求到专项国债实际发行一般需要1—6个月，从2020年开始，5月份以来地方债发行明显放缓，是专项国债Rdquo所以如果有的话，预计7—8月份发布

对市场有什么影响。

市场人士指出，历史经验表明，特别国债发行后，央行往往会给予对冲，以保持合理充足的流动性尤其是定向发行后，央行通常会降低资本金或者通过商业银行进行认购，因此定向发行专项国债对市场扰动不大，如果是公开发行，预计会对资金和债券市场产生一定影响

谭认为，相对于专项国债的发行规模，更应该关注专项国债可能的发行方式，相应的规模和节奏。

市场人士指出，不必过于担心特别国债发行对市场的影响预计央行将通过中期借贷便利和RRR降息等多种工具增加货币供应，配合金融工具，避免国债供应对市场的冲击

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