天味食品广告费用大笔增加阶段性业绩承压

日前，天味食品发布公告称，预计2021年年度实现营业收入约为20.26亿元，预计减少3.39亿元，同比减少14.34%左右，归属于上市公司股东的净利润约为1.79亿元，预计减少1.86亿元，同比减少50.96%左右。

除此之外，2021年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期的3.09亿元相比，预计减少1.93亿元，同比减少62.43%左右数据显示，2020年天味食品营业收入23.65亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.64亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.09亿元

天味食品称，2021年年度业绩不达预期的主要原因有居民消费力下降，销售收入不及预期，主要原材料成本上涨，产品结构变化，毛利率下降，行业竞争加剧，促销力度加大。东兴证券11月3日发布研究报告称，维持天威食品中性评级。风险：行业竞争格局恶化；食品安全事故；原材料价格的波动。。

对于2021年天味食品的表现，招商证券食品饮料研究团队认为，天味食品渠道管控粗放，清理库存制约增长另外，天味食品广告费用大笔增加，阶段性业绩承压

数据显示，2021年上半年天味食品销售费用同比增长88.9％，销售费用率达23.18％其中广告费6059万，去年同期仅不到500万，业务宣传促销费6930万，同比增长24.9％广告费用大幅增加对公司2020年第四季度及2021上半年业绩造成较大拖累，但广告投入效果具有一定滞后性，短期难以量化

对于未来，招商证券认为，虽然天味食品表观增速表现不佳，但库存一次性清理，有望轻装上阵。评级理由主要包括333，601)Q3营收端压力较大；2)毛利率和费用率的改善有望持续；3)压力与机会并存，公司重建后，业绩有望恢复增长。

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