光大期货：1月尿素市场供需皆有好转预期但也存在较多不确定因素

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1，供应:12月尿素企业平均开工率小幅提升0.31个百分点至64.10%，气头企业开工率下滑20.27个百分点至44.45%，但同比仍提升5.11个百分点供给端生产水平下降不及预期主要受到国家保供稳价政策影响，再加上国内新增产能释放，部分检修企业复产，年底生产水平未出现季节性大幅下滑气头企业开机率虽有下滑但仍处于近几年的次高位1月份有部分检修企业计划复产，日产量存在提升预期

2，库存:伴随着尿素价格的持续下调及阶段性见底，中下游补库活动增加导致企业库存出现下降，截至12月底尿素企业库存总量71万吨，较12月初的85.5万吨下降14.5万吨，降幅16.96%但因出口阻断，港口库存全月基本维持在15.7万吨左右，没有变化

3，需求:在国家发布夏储肥通知后，市场成交氛围有所好转，但12月整体需求没有出现明显放量1月份化肥淡储，春节前备货等依旧存在乐观预期，若无足量储备或影响节后春耕用肥，因此1月份尿素需求较12月或有进一步好转

4，出口:国际市场尿素价格虽然仍处于高位，但也已出现明显下滑，且短期在国内出口阻断的情况下难以与国际市场形成联动。

5，观点:1月份国内尿素生产水平，需求量或将出现进一步提升，供需两端博弈也仍将继续进行供给端需关注生产水平的恢复情况，需求端需关注中下游的备肥节奏但由于市场仍存在政策，疫情反扑，成本变化等多种不确定因素，因此行情短期也难以出现大幅度的反转，1月份走势继续以震荡偏强思路对待

6，风险:供给端恢复不及预期，需求进一步延后，保供稳价政策进一步发力，疫情反扑涉及尿素主产区或主销区

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