PPI同比涨幅高位回落与1月持平

国家统计局3月9日发布数据显示，2月份全国居民消费价格指数同比上涨0.9%，与1月持平工业生产者出厂价格指数同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.3个百分点，连续4个月回落

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，2月份，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳受原油，有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比涨幅回落

业内人士表示，海外通胀压力加大给国内带来的输入性通胀压力总体有限，我国物价将保持平稳运行，但需重视上游原材料涨价给中下游行业带来的成本压力。

猪价同比降幅扩大

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，2月CPI同比涨幅与上月持平其原因，一方面，受春节后猪肉和蔬菜，水果价格回落影响，另一方面，受国际油价上行影响，国内成品油价格同比明显上涨，两者形成对冲

统计数据显示，2月食品价格同比下降3.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.76个百分点食品中，猪肉价格下降42.5%，降幅比上月扩大0.9个百分点

猪肉价格下跌是拉低CPI走势的重要因素民生银行研究院高级研究员应习文认为，猪肉价格依然处在上一轮超级猪周期所扩大产能的持续释放阶段，但目前已处于相对底部区域

短期猪肉价格仍有下行压力农业农村部最近几天在河南召开生猪企业座谈会时表示，春节后猪肉进入消费淡季，尽管能繁母猪存栏量已回调到绿色合理区域，但生猪出栏仍惯性增长，生猪价格处于下行通道，加之大宗饲料原料价格持续上涨，猪粮比价已进入过度下跌一级预警区间，今后两个月价格下行压力仍然较大

下半年猪肉价格可能探底回升民生银行首席研究员温彬认为，目前来看，猪肉价格还在探底过程中，预计6月份以后，猪肉价格出现探底回升

PPI同比涨幅高位回落

董莉娟表示，受原油，有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比涨幅回落。。

红塔证券研究所所长，首席经济学家李奇霖表示，后续需要继续关注海外通胀压力不断加大给国内带来的输入性通胀问题，以及上游原材料涨价给中下游行业带来的成本压力。同比来看，PPI上涨10.7%，环比上涨2个百分点。

展望下阶段PPI走势，苏宁金融研究院宏观经济中心副主任陶金认为，在制造业投资企稳，需求端受到支撑的背景下，PPI涨幅回落幅度短期内可能有限。油气开采行业价格上涨46%，涨幅扩大3个百分点。

国泰君安发布的报告认为，海外大宗商品涨价引起的输入性通胀对国内物价影响有限，不会改变CPI和PPI的运行趋势。石油，煤炭等燃料加工业价格上涨40.5%，涨幅扩大2个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨39%，涨幅扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格上涨25%，涨幅扩大5个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格上涨26%，涨幅扩大8个百分点。以上六个行业合计影响PPI涨幅约8.42个百分点，约占总涨幅的80%。

CPI将保持平稳运行

展望下阶段物价走势，专家认为，在猪肉价格见底并温和回升，部分商品价格受上游传导压力影响的预判下，CPI料温和上升。其中，生产资料价格上涨12%，涨幅扩大5个百分点。生活资料价格上涨0.4%，涨幅0.1个百分点。主要行业价格涨幅扩大，其中煤炭采选业价格上涨79%，较上月上涨18个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，伴随着疫情逐渐好转，终端消费需求将修复和改善，未来CPI涨幅可能企稳回升由于终端消费需求难以显著走强，CPI涨幅回升幅度较为有限，物价整体较为温和

PPI涨幅回落斜率或有所放缓，要关注PPI在高位情况下向下游传导对CPI的影响温彬说，如果价格从生产端向消费端传导叠加新一轮猪肉价格上涨形成共振，将导致CPI上行

但温彬强调，在国内大宗商品保供稳价等政策调控下，我国物价水平有望保持在可控区间。在接受调查的40个主要行业类别中，有36个行业价格上涨，比上月增加了4个。

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