中欧基金评市场大幅下跌：节前市场成交萎缩，导致机构重仓行业的相对走弱

中欧基金市场点评

日前，受地缘政治摩擦及传统节日前交投趋于冷淡影响，今日主要股指出现大幅下跌，创业板指下跌2.67%，深证成指下跌2.83%，沪深300指数下跌2.26%，所有板块无一幸免均呈现跌势，其中题材概念股跌幅靠前。

近期乌克兰紧张局势日益升级，国际资本市场对此均作出较为剧烈的反应，主要股指出现大幅震荡波动，日益全球化的国内市场也受到一定影响，导致没有实质业绩支撑的题材概念股均出现较大幅下跌

年初以来美联储鹰派表态强硬，不断强调通胀的立场和加息前景，使得年内多次加息的可能性大幅提升，美国10年期国债收益率的底部回升通过美股成长股的估值影响带动A股成长股估值大幅回落

本周为春节前最后一个交易周，国内A股市场在节日前往往出现成交萎缩的现象，在当前市场风格转向和机构投资者再配置之下，市场资金面的下滑容易放大节前的潜在波动率虽然国内宽松政策在不断向市场传递信心，但实质性措施的传导可能仍需要一段时间才能显现成效

国内外宏观因素的逐渐强化，使得国内过去两年持续走强的成长行业承压，结合年初以来偏弱的基金募资情况，导致机构重仓行业的相对走弱

考虑到十三五规划至今国内的稳增长政策往往更多是阶段性政策，并在经济出现企稳迹象后便开始重新向长期转型方向倾斜，从更长一些时间维度来看，当前因稳增长政策预期升温导致的成长股回调，或将在上半年带来较好的中长期机会

海外货币政策正常化的努力意味着全球金融市场仍存在不确定性，价值股相对成长股的阶段性跑赢趋势预计仍将对A股产生影响近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放，A股已逐步浮现再配置机会，尤其是对经济企稳主题较为敏感的可选消费，金融和基建投资等相关领域建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会，重点关注可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业，如白酒，家电和服务消费等，以及稳增长相关的基建投资中，增量弹性较大的领域，尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等

对于债券市场，上周央行超预期降息，叠加权益市场调整明显，债券利率普遍下行，从曲线形态看，短端利率下行幅度强于长端央行降息之后，后续的主要关注点在于1月的信贷数据，策略上建议保持中性久期，短久期利率债及信用债仍有下行空间

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