疫情是个跷跷板国航在这头九安在那头

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文/朋朋笔记

疫情是个跷跷板，国航在这头，九安在那头。

关键是，你下注了哪一头。11月16日，“喝酒吃药”行情又起。

伴随着疫情的起伏，航空机场与新冠药物存在着明显的跷跷板效应疫情越严重，体外诊断，新冠药物等板块的涨势越好，疫情越缓和，航空机场，酒店旅游等板块的涨势就越好

伴随着新冠口服药等利好消息的刺激，受疫情影响的板块遭到了市场资金的追捧，典型的就是旅游，景区，航空机场这些，其中航空机场板块表现最为出色，今天逆势上涨0.73%，中国国航大涨3.1%，吉祥航空，白云机场，中国东航，南方航空，华夏航空，春秋航空纷纷跟涨。

在疫情跷跷板的另一面，则是新冠药物，体外诊断等板块的纷纷下行，九安医疗，精华制药，翰宇药业，富祥药业等个股全线大跌。

航空机场板块的大涨，主要有2方面的原因:1，消息面，新冠口药+政策扶持旅游业的催化作用，2，基本面，需求—供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升。

接下来，我们就来聊聊航空股的逻辑。同时，食品饮料板块领涨，资金大幅流入。

一，消息面:新冠药+政策扶持旅游业的催化作用

1月24日盘后，辉瑞—BioNTech试验数据显示，接种三剂辉瑞—BioNTech新冠疫苗可产生中和奥密克戎变异株的抗体。

日前，当地时间1月21日，根据美国疾病控制与预防中心最新的研究报告，注射辉瑞或莫德纳的新冠疫苗加强针，可以针对变异新冠病毒奥密克戎毒株为人们提供有效的防护。

日前，药品专利池组织宣布，与27家仿制药制造公司企业签订协议，将为全球105个中低收入国家或地区生产及供应高质量，可负担的默沙东口服抗新冠病毒药物Molnupiravir仿制药，以促进口服抗新冠病毒药物在中低收入国家的可负担性和可及性，助力当地疫情防控。

显然，新冠口服药的普及有利于疫情的恢复，进而促进旅游业的恢复。

1月20日盘后，国务院印发《十四五旅游业发展规划》，提及完善旅游开放体系，在全球疫情得到有效控制的前提下，分布有序促进入境旅游，逐步发展出境旅游，持续促进旅游交流合作。

事实上，从最近的冰雪旅游数据来看，近期的数据确实也在增长日前，商务部市场运行和消费促进司负责人徐兴锋25日在新闻发布会上表示，北京冬奥会开幕在即，各地都掀起了冰雪消费热潮，北京，吉林，黑龙江，上海，湖北等地在做好疫情防控前提下，开展了内容丰富，形式多样的冰雪消费活动一些电商平台滑雪用品销量增长1倍以上

日前，飞猪数据显示，近一周飞猪高星酒店，乡村民宿，门票，租车预订量环比上周均翻倍增长，春节出游订单中，本地及周边游占比近六成，上海，北京和深圳既是春节热门目的地前三也是热门客源地前三此外，冰雪旅游持续增长，截至目前，今年春节冰雪旅游预订量同比去年增长484%

二，基本面:需求—供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升

根据安信证券疫情下的航空复盘:2021年航空指数震荡上涨，疫情影响钝化:2021年航空指数整体呈现震荡上行趋势，期间因各地零散疫情，新冠疫苗及特效药进展情况而波动10月中旬以来国内零散疫情多发，但航空股价坚挺，对疫情后的复苏预期占据主导，板块受疫情冲击影响逐渐钝化对比旅游酒店等板块，航空经营仍处于低谷:国内航司营收于2021Q1见底，Q2/Q3持续回升，Q4疫情反复可能导致营收回落

将航空与旅游休闲，酒店餐饮等相关行业对比，航空营收受损最为严重，而其他消费类板块，食品，饮料，品牌服饰等营收均较疫情前大幅上涨疫情后全球经济刺激消费，作为可选消费的航空目前仍处低谷，疫情缓解后有望迎来较强反弹

需求:国内出行信心的重塑将释放需求弹性，国际航线静待政策放松1)国内航线:2021年国内航线需求接近疫情前八成，需求恢复主要来自刚性商务出行，高频旅游，观察近两年疫情反复时客运量及客座率显著下降，而疫情控制良好时需求迅速反弹，客运量超2019年同期我们认为待疫情基本结束时，国内航线需求有望快速反弹，常态化商务，旅游出行具有巨大复苏空间2)国际航线:多国疫情出现反弹，我国国际航线管控政策仍然严格，国际客流处于低位，恢复需要时间但空间较大我们中性假设，2022，2023年我国国内航线RPK恢复至2019年的95.31%，101.66%，国际航线RPK恢复至2019年的19.06%，66.71%，对应2022，2023年RPK增速分别为29.39%，23.58%

供给:中期内运力低速增长具有高确定性1)航司机队引进计划增速放缓:根据目前机队引进计划，国航，东航，南航，春秋，吉祥五家航司2022，2023合计机队增速分别为4.81%，1.53%2)波音空客订单积压严重，截止2021年10月31日，波音，空客分别有5038，6850架飞机未交付，其中有199架飞机待交付国内航司，737MAX占比超一半通常情况下飞机从下订单到交付最少需要2—3年时间3)租赁公司机队飞机大部分处于出租状态，出租率平均95%以上，能够及时提供的空余运力较小4)737MAX复飞不改行业运力低增速现状:截至2021年12月，国内航空公司共有97架737MAX机型，占全行业飞机数量不足3%，由于总量占比较小且复飞，引进仍需时间考虑到未来飞机利用小时和平均航距提升，我们中性假设，2022，2023年ASK增速分别为24.79%，20.00%

招商证券指出，伴随着疫情缓和和出行管制的放开，国内和国际需求将出现快速反弹，而供给增速可能将不及需求增速，需求—供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升预计2022—23年中国航空需求年均增长30%供给增速则有可能不及需求增速，基于:1)过去20年中国航空运力快速增长提升了基数，2)疫情之下航司负债率高企，连续两年需求不足也导致航司缺乏大力引进运力的动力，3)疫情冲击全球供应链和飞机需求，飞机产能减少，或影响未来两年飞机交付预计2022—23年中国航空供给年均增长22%供需逆转叠加票价提升，航司基本面有望大幅好转

目前一线城市对飞航班全票价较2018年平均上涨45%左右，但由于折扣力度影响，民航票价市场化带来的价格提升并不明显在后疫情时代，航空供需进入紧平衡状态，有望持续看到行业需求增长以及实际票价上行，行业迈入成长周期

在这里，需要重点说下航空业的价格弹性出行的人多的时候，乘客满员，叠加机票涨价，比如价格上浮20%等，这时候航空公司的收入是量价齐升，而成本并没有显著增长，所以航空公司的利润会爆表出行的人少的时候，乘客数量极少，而且机票也会大幅打折，比如五折三折机票，这时候航空公司的收入是量价齐降，但成本支出却是刚性的，所以航空公司的往往会面临巨额亏损这就是航空业的高价格弹性

需求端，疫情最差时期基本过去，伴随着疫苗接种，特效药推进，被抑制的出行需求有望爆发性恢复供给端，航司运力引进缓慢，波音空客订单堆积，即使737MAX复飞仍不改运力低增速，中期内供给低速增长具有高确定性此外，民航票价市场化改革打开涨价弹性空间供需确定性拐点叠加票价上行，航空有望迎来一轮成长周期

安信证券重点推荐具备高品质航线的中国国航，低成本航空龙头春秋航空，国内线占比高，业绩弹性大的南方航空，区位优势明显的东方航空，关注支线航空华夏航空。

招商证券建议积极布局板块整体机会回顾历史，我们看到航空板块股价呈现明显周期性，供需反转有望带来大的上行周期，此次基本面改善带来的是板块整体机会中国国航，基于其更大的国际航线占比，将最受益于国际线的开放，以及其较好的收益品质，春秋航空，基于其低成本航空模式在中国市场的长期拓展空间，南方航空，基于其受益于国内市场复苏和货运业务，吉祥航空，基于其航线品质较优，成本管控良好机场板块短期投资逻辑与航空相同，即需求复苏推动基本面和估值修复，推荐上海机场，基于其在长三角出境客流的垄断地位，国际客流复苏有望推动其议价能力恢复，白云机场，基于其中长期受益粤港澳大湾区对其成长为国际航空枢纽机场的有力支撑，而免税业务具有较大成长空间

从今天的盘面来看，航空股遭到了市场资金的疯狂追捧但对于很多小散来说，往往是还没有反应过来股价就上了天，究竟应该怎么办呢

关键是要发现主力资金介入的信号，因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面，消息面，技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

如果投资者拥有尾盘掘金，新浪财经Level—2，B/S点这三大神器，就像在主力家中安装了3个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池，五星情报局和北向掘金的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高。医药食品饮料板块“嗨了”，新能源板块却持续回调，连续两日跌幅居前，主力资金更是大举出逃，近两日资金净流出近200亿元。

日前，尾盘掘金发现了主力潜伏恩捷股份的迹象，并在当天14点50分进行了异动提醒同时，当天新浪财经Level—2的大单净量也由流出变为了流入，这意味着有主力资金在行动

其实从3月底开始，大单净量资金就开始了持续流入的状态，这也推动了股价的稳步上涨，恩捷股份的股价从101元左右最高涨到了319元左右，涨幅210%+。

新浪财经Level—2大单净量的数据显示，从1月初至3月下旬，恩捷股份的大单净量整体上处于流出状态，表明主力资金正在不断的撤退，这也导致了恩捷股份股价的连续下行当大单净量持续流入的时候，恩捷股份的股价就开始稳步上涨我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的

5月17日和7月27日，B/S点也发出了提示信号，恩捷股份从126.73元涨至245元，区间涨幅为93.32%。

需要注意的是，主力有强有弱，拉升空间也有大有小，指望主力将每只股票都拉升几倍是不现实的，也不要期望从鱼头吃到鱼尾，赚到合适的利润就行，切记不要坐了过山车。

最开始，你可能就是个散户慢慢的，你就成为了主力中的一份子

好的产品就像好的股票一样，你今天不买，明天可能就不是现在这个价格了，也更不要让主力多了几件武器而超越了你时间紧迫，话不多说，赶紧上车武装自己，逼死主力

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