同比增长2.9pct主要系促销活动减少

FY22Q2 VF 全球收入32 亿元同增21%，净利4.6 亿元同增81%FY22Q2营收31.98 亿美元，剔除汇率影响同比增长21%，净利润4.64 亿美元，同增81%。

分运动类别看，户外运动类增长显著Outdoor收入15.07亿美元，同增28%，其中The North Face 品牌收入同增29%，Active收入13.92 亿美元，同增14%，其中Vans 品牌收入同增7%

分地区看，美国地区收入同增27%，欧洲，中东和非洲地区收入同增17%，亚太地区收入同增8%，其中大中华地区同增3%，美洲收入同增22%。

分渠道看，直营渠道营收增长显著批发渠道同增16%，直营渠道同增31%，其中电商渠道同增22%，截至2021 年10 月2 日，公司DTC 门店数量为1358家，同比减少24 家，几乎所有门店都已在本季末重新开业

VF 公司FY22Q2 毛利率53.7%，同比增长2.9pct，主要系促销活动减少。

销售和管理费用11.6 亿美元，同比增长15.34%。

VF 公司维持FY22 全年收入预测120 亿美元，预计毛利率56%公司预计FY22 收入约为120 亿美元，同增30%，其中Supreme 品牌贡献约6 亿美元收入，按细分市场划分，上调Outdoor 收入预计增速至25%—27%，下调Active 收入增速至35%—37%。

按地区划分，预计欧洲，中东和非洲地区收入预计同增30%—32%，亚太地区收入同增12%—14%，美洲地区收入同增30%—32%。

按渠道划分，公司下调直营渠道收入增速至34%—36%，其中线上渠道增速预测约为20%。

VF 公司供应链受到多方挑战:1)采购受新冠疫情影响较大，导致制造能力额外受限，2)港口拥堵，设备可用性和其他物流挑战导致产品运输时间延长对此，公司在遵守疫情防控规定的前提下，与供应商保持沟通，尽量减少合作中断，并根据需要采购加急货运

VF 公司是全球最主要运动品牌之一，系华利集团第三大客户且保持长期合作， VF 稳健快速发展，有利于为华利贡献充沛订单此外，华利在耐克体系占有率有望稳步提升，第二大客户Deckers 旗下Hoka 及UGG 快速增长，持续看好华利优化客户结构，提升在全球鞋履制造话语权

建议关注:华利集团

风险提示:海外疫情反复，原材料价格波动，消费者对鞋服偏好变动等风险。

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