中国移动的回A进程终于来到临门一脚阶段

各方期待之下，中国移动的回A进程终于来到临门一脚阶段。

12月21日凌晨，中国移动发布公告称，完成A股IPO询价工作，确定发行价格为57.58元/股发行价对应的2020年摊薄后市盈率为12.02倍，发行股份数量为8.46亿股，约占发行后总股本的3.97%

《中国经营报》记者注意到，若按此价格全额行使超额配售权，预计最高募集资金总额可达560亿元人民币，成为A股11年以来规模最大的IPO，且在A股IPO融资规模中位列历史第五。

据中国移动董事长杨杰最近几天透露，目前公司上市工作整体进展顺利，并已按照监管规定引入包括国家级基金，知名企业等在内的战略投资者。

中国移动指出，截至2021年9月30日，本集团有线宽带客户总数达到35亿户，首3季度净增2503万户，其中净增家庭宽带客户2164万户；首3季度，有线宽带ARPU为人民币38元，同比增长3%，家庭宽带综合ARPU为人民币39.8元，同比增长10.7%。

截至12月23日发稿，记者注意到，中国移动已经公布网上申购中签结果，中签号共计436032个，每个号码将能认购1000股中国移动A股股票，回拨后网申中签率为 0.12411863% 。

同时，当日晚间，中国移动还在上海证券交易所披露了A股IPO战略配售结果结果显示，共计19家战略投资者获配数量共计4.22亿股，约占绿鞋前公司本次发行总量的49.90%，合计认购金额高达243亿元

破发风险较低

就在创造A股最近几年来IPO新纪录的同时，中国移动也将成为第三家登陆A股的中国通信运营商，4个月前，中国电信在上海证券交易所主板成功发行上市，成为中国联通之后第二家登陆A股的中国运营商巨头，至此，三大运营商也在A股完成聚首。。

但值得注意的是，由于中国电信在A股上市后不久便遭遇破发，资本市场对于中国移动登陆A股后的同类风险也持谨慎观望态度但多位产业分析师向记者指出，中国移动的破发风险较低

定价策略是重要原因之一C114通信网主编周桂军表示，与中国电信相比，中国移动此次定价偏向于保守记者注意到，按照日前港股收盘价计算，中国移动A股发行价溢价率约为48%，而此前中国电信回A时，较港股溢价率约为80%

同时，中国移动发行价对应的2020年摊薄后市盈率为12.02倍，而对应的中国电信和中国联通的市盈率为19.01倍和22.32倍溢价率和市盈率相对更为合理，也会让中国移动的股价更趋稳定周桂军表示

电信分析师付亮则认为，绿鞋机制会对中国移动IPO初期股价形成保护据记者了解，作为IPO招股说明书中的一项特殊条款，绿鞋机制允许承销商向投资者出售比发行人原计划更多的股票，因此也在法律上被称为超额配售权，当公司需要比预期更高的安全性时，通常会采取这一手段

官方数据显示，截至今年上半年，中国移动资产规模超1.7万亿元，基站总数达528万个，覆盖全国超99.5%的人口，其中4G基站约占全球三成，5G基站约占全球35%，服务9.5亿移动用户，超2亿家庭用户，1500余万政企用户，拥有9.8亿个物联网智能连接，总连接规模全球第一，连续多年净利润超千亿元，净利润率，总资产收益率位居世界电信运营商首位。

受此推动，财报显示，中国移动今年前三季度净利润为872亿元，同比增6.9%，运营收入达6486亿元，同比增12.9%，其中通信服务收入5729亿元，同比增9%而对于全年的预估，中国移动财务总监李荣华日前透露，预计今年营收同比增幅约为10%~11%，净利润增速约为6%~8%

在回应中国移动H股股价严重低于净资产的提问，杨杰回应称，如果股价长期重大偏离真正价值，可考虑在适当时机回购股份。

募资投向受瞩目

有望完成560亿元的上市融资后，这笔资金的去向也成为产业各方的聚焦点。

根据此前公布的招股说明书，此次中国移动发行募集资金将围绕新基建，新要素，新动能，投入5G精品网络建设项目云资源新型基础设施建设项目千兆智家建设项目智慧中台建设项目和新一代信息技术研发及数智生态建设项目。

在最近的线上路演会中，杨杰也明确表示，回归A股上市，融资只是其中一个方面的考虑，更多是出于促进公司长期持续健康发展的需要这有利于公司紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，加速布局新一代信息技术，也有利于引入战略投资者杨杰称

财报信息显示，在2018 年~2020 年，中国移动对应的资本性支出金额分别为 1671 亿元，1659 亿元和 1806 亿元付亮表示，A股的融资，相对中国移动的整体投入而言，并不算多，因此对中国移动而言，引入战略合作伙伴的意义要高出融资本身的价值

值得注意的是，在中国移动最新披露的A股IPO战略配售结果中，国家电网，国家能源集团，中国电科，中国一汽，国投公司，中国能建等大型央企都入围了最终的19家战略投资者名单，合计获配1.37亿股，占比32.51%。

对此，通信产业分析师赵宇认为，中国移动引入在不同产业领域占据主导地位的央企作为战略投资者，将有利于带动各行业及产业链上下游的数字化转型，打造数智化合作新生态，共同促进5G，云计算等新一代信息技术与实体经济领域深度融合和发展。

同时，万联证券研报显示，在5G建设方面，伴随着十四五信息通信行业发展规划落地，5G未来建设目标明确在未来的三到五年中，5G建设还将保持一个平稳的建设投入节奏不过伴随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动5G的相关建设

领跑三大运营商

伴随着中国移动回归A股，中国移动在三大运营商的优势也或将进一步得到巩固。

财报数据显示，2021年上半年，中国移动实现营收4436.47亿元，实现归母净利润为591.18亿元而中国电信营收为2175.47亿元，净利润177.43亿元，中国联通同期营收1641.74亿元，净利润40.33亿元无论在营收还是净利润规模上，中国移动都超过中国电信与中国联通之和

而在基础设施资源与用户数量方面，中国移动更是有着巨大的优势截至2021年年中，中国移动已开通5G基站50.1万座，而中国电信和中国联通共建共享5G基站46万座而最新出炉的2021年11月运营数据显示，在移动用户数量方面，中国移动超过9.5亿户，占比58.1%，中国电信3.72亿户，占比22.6%，中国联通3.17亿户，占比19.3%

对此，Strategy Analytics无线运营商战略高级分析师杨光此前在接受记者采访时表示，从各项指标上看，中国移动目前在三大运营商中的优势比较明显，这一点在港股中也有较为清晰的反映，而这也可预估中国移动在A股后的表现。

记者注意到，截至2021年12月24日13时，中国移动港股报收每股47.5港元，市值达9725.9亿港元与此对比，中国电信港股则报收2.59港元/股，市值2370亿港元，中国联通报收每股3.88港元，市值1187.2亿港元

值得注意的是，自港股上市，中国移动以来累计分红超1万亿港元，近三年每年现金分红超570亿元人民币，平均派息率超50%此外，公司股息收益率逐步提升，2020年股息率达7.44%，不论在港股还是在A股的大型公司中均名列前茅2021年中期公司每股派息1.63港元，同比增长6.5%

对此，付亮表示，通信服务是典型的规模经济市场，用户数越多，竞争力越强，中国移动港股在股价上远超两大对手，这是非常重要的一个原因而从这一角度来看，中国移动登陆A股后，也会对已上市的中国电信，中国联通股价造成一定冲击

在艾媒首席分析师张毅看来，伴随着最近几年来运营商对管道化瓶颈的突破，三大运营商都在行业数字化市场都找到了新的业务增长点其中，中国移动凭借在用户规模市场的领先优势，远远将另两家对手甩在了身后这种差距，伴随着中国移动A股上市，或会进一步拉大

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