以宁波银行为例，用一个简化模型，学会银行股盈利归因分析

2022年一季报出炉一季度，公司实现营收153亿元，同比增长15%，实现净利润57亿元，同比增长21%

此前，该公司发布的21年年报显示，公司去年实现营收528亿元，同比增长28%，实现净利润195亿元，同比增长30%。

从这两组简要的经营数据中，似乎只能看出公司的营收在稳步增长，利润在银行业中保持着中高的增速。

除此之外，如果要对收入和业绩增长做进一步的分析，应该如何入手呢。

用奥卡姆剃刀原理，原理，我们将一家银行的盈利模式进行简化，我们会得到以下盈利链:

银行收入的主体由净利息收入和非利息收入组成净利息收入受到资产规模和净息差的影响非利息收入主要由一些不消耗或很少消耗资本的中间业务构成，项目较多，一般占收入比重较低

费用中，业务及管理费随业务规模变化，一般占比较小可是，由资产质量决定的资产减值损失在银行业务中通常是一个可变项目

将上述模型简化到极限，可以得到影响一家银行盈利能力的三个核心因素:资产规模增长，非利息收入占比和资产质量拿这三个Rdquo我们开始进一步分析公司的收入和利润

首先，资产规模的扩张构成了利润增长的核心。

2021年，在金融支持实体经济和银行业降费让利的政策倡导背景下，公司净息差为2.21%，同比下降9个基点。

伴随着净息差的降低，2021年，公司总资产同比增长24%至2万亿元，生息资产同比增长26%，同比提高3.6个百分点公司资产增速远高于同期8%的行业平均增长水平

在资产快速增长的推动下，2021年公司利息净收入仍保持快速增长，同比增速17%至327亿元。

2022Q1，公司实现净利息收入同比增长13%从驱动因素来看，一季度末公司总资产达到2.2万亿，同比增长29%，增速略高于上期一季度公司净息差环比上升，但公司的净息差一直波动较大，无需过多关注

值得一提的是，一季度公司持有的大量交易资产产生的投资收益同比增长64%，对收入增长贡献巨大。

综合来看，2021年和2022年一季度公司净利息收入快速增长的主要驱动因素是资产的扩张。

可是，利差业务依赖于资本截至2022年一季度末，公司资本充足率为14.9%，一级资本充足率为11%，核心一级资本充足率为9.9%虽然低于2021年末，但高于监管标准，公司后续资产扩张能力充足

第二，个人业务激增是一个亮点。

在转型零售业的大方向上，非利息业务大家都寄予厚望，因为非息业务是轻资产业务，很少消耗资本，靠的是银行的信誉，品牌，技术，人才等Rdquo软实力，。

有很多非利息的商业项目，发展潜力很大由于业务的弱周期性，它们在资本市场上往往享有估值溢价

20年间，公司实现非利息收入201亿元，同比增长52%，占营收的38%，其中手续费及佣金净收入83亿元，同比增长30%。

2022Q1公司实现非利息净收入58亿元，同比增长20%虽然增长率低于22年，与招商银行的美元，远高于招商银行7%的同比增速

一季度公司非利息净收入同比增速下降主要是手续费净收入同比增长0.9%预计主要原因是高基数叠加资本市场走弱，导致理财收入增速放缓

非利息净收入占比方面，公司接近行业标杆招商银行2022Q1，公司非利息净收入占比38%，与招行的41%几乎持平公司和招商银行在轻资产业务工艺处于行业领先地位

具体来看，公司理财业务中，个人客户金融资产总额近四年大幅增长，CAGR为23%2021年，公司个人客户金融资产总额达到6562亿元，同比增长23%

私人银行方面，公司私人银行客户从2018年的4000户增加到2021年的13000户，CAGR达到51%，同期客户金融资产总额从469亿元增长至1464亿元，CAGR为46%。

2021年，公司私人银行客户数量和客户金融资产总额实现快速增长，同比增速分别达到70%和53%理财业务和私人银行业务的快速发展，共同推动了公司21年非利息净收入的快速增长，构成了公司21年经营的亮点

第三，拨备较厚，不良贷款的产生速度加快。

截至2021年末，公司不良贷款余额66亿元，逾期90天以上贷款余额47亿元不良率为0.77%，较去年末下降0.02个百分点2022Q1公司不良率0.77%，继续保持行业较低水平

值得注意的是，2022Q1公司不良率1.08%，较年初上升14 bp公司不良率自2020年以来一直呈上升趋势，预计2020年以来的经济疲软将对小微客户的资产质量造成一定压力

从拨备来看，2022Q1公司拨备覆盖率为525%，与年初基本持平安全垫还是厚的，还有反哺利润的空间

结局

应用上述简化模型，我们分析了公司21年年报和22年一季报的业绩归因。

公司资产的扩张是利润稳定增长的核心因素，生息资产的增长贡献了利润增长的大部分动力虽然净息差，非利息收入，资产减值等因素影响较大，但变化幅度较小，相对于资产扩张是次要因素

目前公司资本充足，后续资产扩张能力较强非利息业务方面，公司个人业务增长显著，非利息净收入占比和招行一样，处于行业领先水平

虽然公司的边际坏账生成在最近一年有所加速，但好在公司拨备较厚除了消化边际坏账的能力，预计还有一定的利润反哺空间

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