宠物上市公司已经公布三季度财务报告与高增长赛道的标签不相称很多公司业绩普遍低迷

宠物上市公司已经公布三季度财务报告，与高增长赛道的标签不相称，很多公司业绩普遍低迷中国宠物股份有限公司，佩蒂股份有限公司净利润小幅下滑伊一有限公司的利润下降了30%以上瑞普生物的宠物业务收入，第三季度也出现负增长

同时，三季度以来，很多公司的股价明显回调目前中重，佩蒂，伊一，瑞普生物的股价较7月初分别回调了34%，33%，30%和37%

曾经风靡资本市场的宠物行业为何停滞不前，业绩是否见底。

业绩下降

从三季度财务报告来看，宠物行业上市公司的销售能力和盈利能力都面临压力配第，伊一，瑞普生物前三季度营业收入分别为9.15亿元，9.44亿元，14.98亿元，同比增速分别仅为5.8%，2.2%，2.6%，第三季度营收增速更差前三季度，众创股份营业收入20.12亿元，同比增长24.2%但是，如果剔除新收购的PFNZ公司的合并影响，其增长并不理想2021年上半年，中国宠物股份有限公司以人民币1.5亿元收购新西兰宠物罐头厂pfnz 70% 70%股权，计入第三季度合并报表

与收入相比，上述公司的利润表现更差中重，配第，伊一前三季度净利润分别为9200万元，7800万元，1.03亿元，同比分别下降4.7%，5.2%，38.6%

宠物行业停滞了吗事实并非如此艾瑞咨询《2021年中国宠物消费趋势白皮书》显示，伴随着国内宠物家庭渗透率的提升和行业成熟度的提升，2015—2020年中国城市宠物市场复合增长率高达32.8%，未来三年中国宠物行业复合增长率仍将达到14.2%

宠物上市公司的表现与行业发展大相径庭这背后的主要原因是这些上市公司的核心业务不在中国a股宠物公司，包括中国宠物股份有限公司，佩蒂股份有限公司，伊一股份有限公司，一般以出口为主从财务数据来看，这些公司的海外销售额占75%以上出口产品的品牌识别主要使用海外客户提供的品牌，俗称OEM/ODM销售区域以美国，欧洲，日本为主，客户以国际大型宠物食品零售商，经销商为主，包括沃尔玛，Petco，PetSmart，Petat Home等

欧美日宠物行业相对成熟，渗透率较高市场规模只能保持个位数的增长，其增长无法与国内宠物市场相提并论同时，2020年以来，伴随着新冠肺炎疫情持续蔓延，以出口为主的a股宠物企业也受到汇率波动，出货涨价，生产基地停工等不利影响

今年以来，人民币对美元一直处于升值通道，宠物产品海外销售均以美元结算汇率波动侵蚀了宠物的利润前三季度，汇率变动对中重，配第，伊一现金及现金等价物的影响分别为—308万元，—128万元，—66万元

此外，中国宠物股份有限公司，佩蒂股份有限公司，伊一股份有限公司的生产基地主要分布在中国，越南，新西兰，柬埔寨等地，销售市场集中在欧美自新冠肺炎疫情以来，国际航运条件恶化一方面，运输是间歇性的，另一方面，航运船舶供应减少，国际航运价格持续上涨根据上海航运交易所的数据，中国出口集装箱运价指数已经从疫情前的1000左右上升到9月初的3000左右，直到9月下旬，从亚洲到美国的运费才开始下降

此外，今年东南亚的疫情更加严重

业绩下滑伴伴随着宠物上市公司经营效率的下降截至2021年9月末，中重，配第，伊一股份存货占营收比例分别为25%，46%，13%，应收账款占营收比例分别为23%，21%，30%近三年存货周转率和应收账款周转率整体呈下降趋势

令人惊讶的是，大多数宠物上市公司仍在逆势扩大产能自疫情爆发以来，配股已连续两次再融资2020年5月非公开发行股票募集资金5.36亿元，今年又有7.2亿元可转债提交审核这两个再融资项目主要是新西兰宠物干粮和湿粮项目2019年和2020年，中宠股份通过可转债和非公开发行股票的方式持续融资，资金主要用于新西兰宠物干粮项目和湿粮项目伊一刚刚在2021年4月IPO上市，募资项目主要用于扩大宠物垫和卫生纸尿裤的产能

从财务报表来看，宠物上市公司的资产越来越重截至2021年9月末，中重，佩蒂，伊一三地固定资产和在建工程分别达到8.6亿，7.8亿，4.8亿，同比大幅增长

宠物上市公司产能扩张主要是供应国内市场，目标是争夺宠物主食市场份额，实现国内外双轮驱动战略过去中国宠物股份有限公司和佩蒂股份有限公司主要经营宠物零食，扩大后的产能主要集中在宠物干粮和湿粮上

可是，国内宠物主食市场分散，竞争激烈根据Euromonitor数据，2020年国内宠物食品市场CR10仅占中国宠物食品行业市场规模的18.2%，厂商众多，高端市场被法国王室和火星占据，而国产品牌则在低端红海市场展开竞争从a股IPO排队情况也可以看出，行业竞争火热

化，目前福贝股份，源飞宠物，天元宠物等一批宠物行业公司等待上市补充资金。酷特智能近期也为旗下项目补办了环评手续。作为一家以个性化定制服装主业的上市公司，2020年疫情期间，酷特智能转产防疫物资，其2021年半年报显示，2020年上半年，新冠疫情爆发，公司转产防疫物资，并在当期实现营业收入22608万，占当期营业收入的60.71%。

从财务数据看，近三年伴随着国内销售占比提升，中宠股份，佩蒂股份，依依股份毛利率，净利率大体处于下降趋势，其中中宠股份今年前三季度毛利率较去年下降了5个百分点。

中宠股份在最近一次投资者沟通纪要披露根据当下市场特点，近期一般并不将利润作为现阶段国内市场首要考核目标，公司将着力以宠物主粮为发力点，不断提高国内市场的销售规模。。不难看出，未来一段时间，宠物上市公司国内市场诉求仍主要是提升销售规模和市场份额，短期盈利改善仍不乐观

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