东方基金许文波：权益资产是中国资本之锚优质公司值得长期投资

2022年以来，a股市场不断受到内外因素的影响年内市场波动的核心因素是什么投资者是否应该保持谨慎未来可转债投资的重点是什么面对波动的市场，基金持有人应该怎么做

最近几天，东方基金副总经理兼股权投资总监徐文伯接受了《财富任命》栏目的采访，分享了他对市场和投资的看法。

中国财富网:最近资本市场波动较大你最担心的是什么年内市场波动的核心影响因素是什么

徐文伯:近期我最关心的是外部环境是否可能改善，边际变化点在哪里在内外互动导致市场震荡的背景下，我们也关注政策支持能否显著扭转市场趋势

最近的市场动荡有三个主要原因:

首先是疫情的影响目前，核心经济区域包括北京，珠三角，长三角等都面临着疫情的瘟疫，整个下游的消费需求明显受到抑制，包括汽车制造在内的中游制造业面临停产的问题比如苏州，无锡，常州，因为沪杭瘟疫，很多企业停工

其次，地缘政治冲突的影响俄乌冲突不仅造成金融市场动荡，还导致整个上游原材料价格居高不下

三是政策环境的影响政府出台了一系列稳增长的积极措施，希望保持一个相对宽松的环境，但效果有待进一步释放

第四是流动性危机的影响目前房企流动性风险不容小觑，产业链上游的钢铁建材，下游的家电等行业也会受到影响

最后是美联储加息预期的影响美国经济衰退，美联储货币政策的转变以及未来利率的持续上升也会给我们的外需带来困扰

中国财富网:现阶段，投资者是否仍应谨慎。

徐文伯:投资者分为两类，一类是冲浪者玩家这些投资者风险意识较弱，集中购买偏轨道属性和产业集中属性的基金这些基金在重仓股中具有高度的景气度，前期积累了较大的涨幅和较高的估值同时叠加了高景气预期整体来说，他们还在风险释放过程中所以这些投资者还是有压力的

对于另一类长期关注市场的投资者来说，可能是一个可以关注的点他们应该睁大眼睛，市场机会可能会逐渐出现以基金定投等更为稳健长期的方式投资是不错的选择

中国财富网:在市场动荡下，一季度你的持仓是如何变化的增加还是减少仓位为什么

徐文伯:从已经公开披露的2022年一季报来看，大部分产品仓位大概都有调整今年以来，市场面临着很大的不确定性，同时风格也发生了明显的变化过去对轨道型品种的评价路径结束，更多的是防御性和偏红利的品种被推崇

其实位置不是最重要的因素我们可能会根据市场环境做出相应的调整

选择好的公司注重价值和价格。

中国财富网:你的仓位包含了一些消费和先进制造业股票如何看待这两类股票接下来的走势

徐文伯:首先，先进制造业在中国资本市场的价值评估中，这类公司是否有制造业产出，产出效率如何，是非常重要的如果制造产出的效率非常高，那么这样的公司就有很好的价值比如先进制造公司，相对看好产业链上有技术壁垒或者技术储备的公司这样的公司有很好的定价能力

消费方面，市场更看重品牌的稀缺性在消费升级的过程中，当人均可支配收入上升时，我们会追求效用更好的东西我们更看重这类公司的品牌升级和稀缺性

从整个市场来看，很多人都在追逐所谓的新兴行业和科技行业，也就是各个行业特别强的公司其实这样特别好的公司，从价格和价值的角度来看，都有很好的机会总之，市场更倾向于价值和价格更好的公司

固定收益+产品明年或者后年可能会有更好的机会。

中国财富网:固定收益+产品考验基金经理的资产配置能力你能告诉我们你的投资策略吗在你看来，可转债投资的重点是什么

徐文伯:在最初的三五年，一些固定收益+产品可能收益不错，但实际上这是一个阶段性的产品过去几年整个市场权益类资产表现不错，但今年可转债市场面临估值回归和风险释放的挑战，股市呈现结构性机会

在这种情况下，我们要考虑的是如何尽可能的规避风险，也就是大类资产的配置今年面临大的结构性市场，债券基金表现略好，而可转债和股票的仓位可能需要根据市场变化进行调整

现在类似2018年的行情，现阶段股票和可转债的机会可能不大这期间做固定收益+很容易所以，我想对投资者说的是，如果你一直关注固定收益+产品，明年或者后年可能会有更好的机会你可以找到一个更好的机会，然后投入其中

股权是中国资本的锚，坚持长期投资。

中国财富网:有什么投资建议可以分享给投资者你对持有者有什么建议

徐文伯:相信专业投资者，基金投资不是一阵风长期来看，投资离不开对经济基本面的理解，要找到好的商业模式对于我们来说，寻找长期稳定回报的基金也是一样的

另外，投机基金的方法也不可取应该尽量坚持长期投资，而不是三五天的波动就赎回未来整个市场背后所代表的权益类资产，实际上将是整个国家资本市场的锚知道了这一点，就能明白最优质的公司还是值得长期投资的

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