农林牧渔行业周报：回归供需-价格推演当前猪市走势及投资逻辑

在观察了周一:的供需价格回归后，对当前生猪市场走势和投资逻辑进行了近两周的推演，中国迎来了下半年最后一个公休日国家发改委数据显示，截至10月8日，全国22个省市生猪平均价格为10.78元/公斤，猪肉平均价格为18.40元/斤根据永益咨询和筑益通的数据，十一期间全国生猪均价保持下降趋势截至10月8日，全国生猪均价已跌破10.30元，部分地区跌破10元大关

基于历史观察，股价周期投机通常在猪价反弹前6—12个月开始从目前节点来看，7，8月份能育母猪存栏环比下降，意味着本轮产能削减过程的开始9—10月，双节及开学需求旺季并未催化需求攀升充分消化短期过剩供给，我们认为这将进一步给上游农户信心带来损失同时，6—8月份高能量母猪存栏，将使2022年上半年国内生猪出栏量达到本轮产能扩张的峰值，剩余生猪出栏量将带动猪价触底基于这种预期认知的形成，我们可以类比2015年的猪周期，了解恐慌情绪，生猪加速出栏，母猪加速去受精的预期确认节点因此，后续对猪价周期反转节点的把握将更多地集中在去产能和政策影响的判断上

周:聚焦猪企阿尔法机会，聚焦头猪企业阿尔法机会，而景气度领先的饲料公司海大集团，2021年猪价下跌短期猪肉价格承压，建议重点关注成本优势突出，规模增长较快的沐源股份

生猪补栏积极性高，动物保护产品需求加快建议关注有R&D流程壁垒的平台型企业，主要推荐生物股份，普乐科，科前生物

水产品价格景气度高，饲料销售增速有望提升建议关注海大集团，这是一家在产品力和服务力方面都有优势的饲料龙头企业

2021年种植链利好因素较多，建议关注种植链机会推荐转基因研发能力深，技术成熟的大北农户，基本面将见底改善的隆平高新，与粮价上涨相关的标的苏肯农业发展

市场表现:农业跑赢大盘9.00个百分点9月27日至10月8日，上证指数下跌0.58%，农业指数上涨8.42%，跑赢大盘9.00%，细分行业方面，畜禽养殖，家禽养殖，宠物食品板块涨幅居前，涨幅分别为14.52%，13.49%，7.69%农产品加工和林业下降0.34%个股方面，小明股份，新赛股份，沐源股份领涨

本周价格跟踪:本周生猪，黄羽鸡，大虾，白糖价格上涨据博雅贺勋监测，2021年10月8日境外三元生猪均价为10.58元/公斤，较9月30日下跌0.02元/公斤，仔猪均价15.90元/公斤，节前为—0.11元/公斤白条肉平均价格为14.92元/斤，节前为—0.32元/斤

白宇肉鸡:据Wind数据显示，9月30日鸡平均价格为1.57元/羽，较上月下降22.66%，鸡肉平均价格为6.78元/斤，较上月下降—5.83%养鸡的利润为—4.07元/羽，相比之下—1.24元/羽

风险:宏观经济下行，农产品价格大幅下跌，非洲猪瘟疫情恶化，上市公司数量不及预期，新冠肺炎疫情恶化，消费需求恢复慢于预期。

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