流动性逐渐收紧贵金属承压

行情回顾:2021年黄金价格震荡下行，同时呈现震荡收敛的态势白银随黄金震荡，走势同样趋弱

行情展望:2022年贵金属震荡下行。

中短期来看，预计黄金将在1800美元/盎司左右震荡本周美联储开始加速缩债，并且利率点阵图显示2022年可能加息三次因之前美联储已在发言中多次提及收紧货币政策，市场对此已经有所预期，金价走出一波卖预期买事实的行情目前来看，高通胀还将持续一段时间，我们预计2022年实际利率将维持低位，给金价提供一定支撑

2022年整体而言，看空黄金美联储将在某个时间节点开始逐步收紧货币全球经济仍在逐步复苏，如果美国四季度和明年一季度经济增长良好，在退出QE后美联储可能就会考虑为加息做准备美国经济复苏，加息带动美债收益率上升，美联储货币政策相对偏鹰，这些因素叠加下，我们预计明年美元指数走势震荡偏强，作为避险的非孳息资产，黄金的投资价值将会下降

供求机制对金价的影响有限，现在市场供过于求，同样利空黄金从持仓量来看，目前ETF持仓降幅逐渐趋稳，CFTC持仓呈下降趋势，表明长短期投资者对金价态度偏空其他相关性较高的商品方面，预计油价和铜价2022年重心将小幅下移，给金价一定压力预计白银走势大体上随黄金波动虽然白银的商品属性受光伏，新能源产业需求支撑，但目前白银供过于求，预计白银受其金融属性的影响更大

价格预测上，预计美元指数在100左右运行，高点为103左右，预计黄金沿着楔形通道震荡下行，均价较今年下跌7%左右区间上方仍参考今年下半年高点1880美元/盎司，区间下方参考楔形通道下沿预计沪金价格区间为，COMEX黄金价格区间为，均价1673美元/盎司，对应沪金361.5元/克

风险点:美元走势，美联储近期表态，多国经济数据，数字货币市场走势

研究员

李迅

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