开年不到两个月时间5只基金公告募集失败这样的频率在历史同期处于高位水平

遭遇开年股债双双震荡调整后，新基金发行骤然降温近两个月以来，在新基金发行规模大幅缩水的同时，也出现多只基金募集失败

伴伴随着最新两只基金宣布发行失败，2022年以来发行失败基金数量也已扩容至5只。

年内首现债基发行折戟

时隔一周，基金发行发行失败的案例再次出现，而且这次是两只债券基金同时宣布不能成立，这也是年内首批募集失败的债券型基金。

日前，宝盈基金发布公告称，旗下宝盈鸿翔债券基金于2021年5月28日准予注册募集，截至2022年2月24日基金募集期限届满，宝盈鸿翔未能满足基金合同约定的基金备案条件，宝盈鸿翔的基金合同不能生效。

宝盈鸿翔是一只中长期纯债型基金，于去年11月25日起开始募集，顶格募集了三个月时间仍然难逃募集失败。

无独有偶，同在2月26日，德邦基金也公告称，截至2022年2月21日基金募集期限届满，旗下德邦锐丰债券基金未能满足《基金合同》生效条件，故本基金《基金合同》不能生效。

德邦锐丰同样是一只中长期纯债基金，认购起始日为去年12月2日值得一提的是，该基金原定募集截止日为2022年3月1日日前，德邦基金发布提前结束募集的公告，将该产品的募集截止日提前至2月21日直至2月26日，基金管理人宣布德邦锐丰债券因未达到基金合同约定的备案条件，故基金合同不能生效

对于提前结束募集后又宣布发行失败的做法，华南一位公募人士表示，可能有两种情况其一，该基金原本计划顶格募集，之后募集结果很不理想即使募满三个月，基金成立的希望也不大于是，公司提前结束了募集期并且无奈宣告基金募集失败其二，原本答应的机构基金资金无法到位，导致债券型基金合同不能顺利生效

根据消息显示，宝盈鸿翔债券，德邦锐丰债券在募集期间均未设置募集上限，而两只产品的基金合同均约定，在基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人的条件下，验资通过后便可进行基金备案。。

公司表示此次发行失败，系未能达到基金合同约定的备案条件，大概率是未能获得2亿元以上的资金认购。数据显示，截至10月29日，新基金成立规模仅为9625亿元，而今天是10月最后一个交易日，意味着10月新基金成立规模不足1000亿元，上一次单月新基金总规模不足1000亿元，已经是2019年7月以来的两年多。

多重因素致债基发行失败

在权益市场震荡，纯债基金获资金回流的大背景下，为何两只主打稳健收益的中长期纯债基金双双募集失败。

对此业内表示，不同于权益类基金可投资的标的丰富，债券型基金尤其纯债基金同质化严重，并且比较依赖机构客户资金，发行失败的实际概率更高。

从去年发行失败的基金类型来看，纯债基金占比并不小深圳一位公募市场部人士表示，与权益类基金主要持有人是散户不同，债券型基金的持有人多数是银行，保险等机构投资者

他进一步介绍道，因此不少债券基金能够顺利成立，很大程度上依赖于机构客户，募集失败的原因可能是客户改变投资需要，资金没有如约到位。

而在另一位公募人士看来，受制于债市环境和债基收益缺乏吸引力等因素，债券型基金发行拉长时间来看呈现放缓趋势，机构资金更是各家基金公司的救命稻草。新基金募集失败的背景是整个新基金发行市场迅速降温。

为吸引机构资金，债券基金之间的竞争非常激烈费率价格战愈演愈烈，是目前纯债基金竞争激烈的一个重要表现

目前新发的纯债基金管理费可压降到0.2%，托管费压降到0.05%，如果是债券指数基金，相关管理费最低可达到0.15%这也是目前基金公司在扣除各项管理成本后的价格底线，新发债券基金基本已经按照这一费率标准执行 上述固收部人士表示

另一位业内人士认为，中长期纯债产品此前踩雷后净值暴跌案例让不少人心有余悸，对管理人也更加挑剔。

两只募集失败的产品为中长期纯债基金，但从业内反馈的情况来看，当前风险事件的暴露或也在增加类似久期债券的投资风险该业内人士补充道，这或许也是基金发行失利的原因之一，例如去年债券基金踩雷地产债出现暴跌，给不少投资者留下心理阴影，更加信赖具有品牌力的公司

据统计，近期发生异常回撤的纯债数量也很多，还涉及不少头部公募基金，跌幅明显是踩雷了才有的跌幅。

另外，也有观点认为，持续火爆的固收+基金也在投资收益上优于纯债产品，分流了一部分资金。

不仅如此，有投资人明确表示，考验债市承压与否的关键依然是流动性评价原则:如果市场流动性相对不足时，基金经理就无法按预期的价格将债券或其他资产买进或卖出。

募集失败容忍度提升

加上最新发行失败的两只债券基金，今年以来宣告合同不能生效的基金产品达到5只。

开年不到两个月时间，5只基金公告募集失败，这样的频率在历史同期处于高位水平。

究其原因，市场连续震荡是影响投资者认购热情的重要因素今年以来，众多不确定因素频发，全球资本市场震荡，国内也受到牵连

就债券市场而言，2月22日，受乌克兰危机影响，全球避险情绪再度升温，十年期美债收益率下行7BP至1.86%，但国内债市延续独立走势，现券期货整体延续弱势。

事实上，面对目前的市场环境，公司层面对基金募集失败的容忍度也在提升北京一位中型公募华南渠道总监直言，基金公司的容忍态度主要是看公司领导层怎么想

但他同时表示，各家的情况都不一样，有的公司担心品牌受影响，可能会拿钱砸也要卖，但从市场角度看，市场大趋势难以抗拒，不少基金公司对基金募集失败的容忍度也是在提高的。

从去年以来募集失败的基金产品来看，大多数来自中小型公司业内看来，相较而言，大公司在资源，渠道等方面具有积累和优势，资金的募集能力要强于新成立的公司和中小公募，在基金发行困难时，大公司也有资金通过发起式形式来布局

深圳一位基金公司人士预计，面对震荡市结构性行情的延续，基金发行市场冷热不均的现象仍将加剧并趋于常态化，基金发行失败的案例也会越来越多。

为基金管理人，公募机构应该更加重视产品设计，谋求创新，同时，适度控制产品发行速度，着力打磨投资能力，将持营产品做成精品他说道

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