全球市场不确定性有所增加有色等多个行业表现亮眼

受疫情和海外经济放缓影响，2021年前三季度a股市场呈现明显的结构性行情在沪深300指数的背景下，新能源，化工，有色等多个行业表现亮眼但在外需减弱，消费不及预期，房地产投资降温，能源消费双控和房地产问题等新挑战下，10月市场以震荡开局，如何解读四季度宏观经济成为投资者关注的焦点

最近几天，景顺长城基金发布《2021年四季度经济展望和投资策略》，对四季度经济形势和投资策略给出判断景顺长城基金表示，全球市场不确定性有所增加从国内市场来看，不确定性来自于双控能耗政策的调整，房地产拆矿的进展，经济增速的下滑以及自下而上政策的对冲等在国外市场，不确定性来自于全球供需格局在疫情反复下难以恢复正常，美联储锥的影响虽然预计足够，但仍然是空的，全球经济受到需求不足和大宗商品价格上涨的双重影响此外，全球股市估值均升至历史高位，波动放大或不可避免

在不确定性增加的背景下，景顺长城基金指出，伴随着当前政策转型调整，经济增长有望进一步放缓，政策对冲和基础设施支持的必要性不断增强回顾过去，中国可能率先进入新一轮宽松周期，制定边际宽松政策对冲经济下行的必要性越来越大与此同时，去年10月后国内信贷开始下滑，有加码空间从近几周国债和地方债净融资额数据来看，略有回升

价格方面，国内供给侧能源消费的双重控制和环保限产进一步强化了大宗商品尤其是黑色和化工商品的涨价同时，由于实物投资需求疲软，居民收入和消费支出疲软，以及当前猪肉价格下行周期，预计四季度CPI仍将维持在较低水平对于大宗商品价格高，CPI水平低的情况，这样的高与低组合会对经济总量产生影响，利润会向上游集中，而中游制造业会受到挤压，利润分配格局也将决定结构性的市场形势

基于对四季度宏观经济走势的预测，景顺长城基金表示，权益市场的风险和估值压力已经得到一定程度的释放流动性相对充裕的背景下，系统性风险概率不高，结构性机会仍有望成为主要投资者可以选择具有性价比的资产进行配置在债券市场，高等级信用仍然是主要因素，四季度利率波动会加大，可以通过调整久期和杠杆来增加收益

景顺长城基金近日发布观点称，随着政策预期持续强化，高景气赛道的中期前景依然值得期待，可适当关注部分此前下跌较多，中线基本面仍稳健的老白马股，以及政策预期可能强化的相关板块。

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