双碳政策体系不断完善风电装机容量增长空间巨大

当风电进入廉价上网阶段，大型风电机组进程加快，产业链竞争力增强1)风电成本加速，装机需求增长潜力释放，行业增长属性加强，2)大型MW风机升级推广进度快，供应链布局完善的优质整机厂，有望成长为新龙头，3)零部件竞争门槛提升，有望从全球份额替代和技术升级中受益的技术，成本和客户优势领先厂商，优化长期竞争力和增长空间

双碳政策体系不断完善，风电装机容量增长空间巨大。

伴随着国内双碳1 N政策体系的不断完善，有望满足新能源中长期增长预期我们预计，双碳目标意味着十四五十五风电年均装机规模将达到43/55GW，在配套政策的助力下，有望进一步超预期与此同时，我国加快推进一期约100GW风光基地项目建设，有望成为十四五期间风电装机容量增长的主力军，增长潜力巨大

大型风力发电机组的进程正在加快，风力发电的成本也在加快。

平价上网迫使风电产业链加快降本，最有效的降本路径是大型风电机组3360一方面可以降低整机制造过程中单位零件的消耗，另一方面可以降低风电项目的BOP和Opex成本目前国内陆上风电机组主流功率正从2—3MW提高到4MW以上，海上风电预计将从4—5MW提高到8—10MW，叠加组件价格普遍下降，或风电机组制造成本降低30%左右受益于制造降本增效加速，国内风电项目单位投资强度预计下降20%左右2022年陆上风电平价项目IRR有望稳定在7%—10%的高水平，部分海上风电项目IRR也有望具备6%—7.5%项目收益率的可行性，或将实现平价上网的平稳过渡

陆上风电装机容量增长中心可能显著提升，海上风电有望开启新的增长阶段。

伴随着风电平价项目经济性和投资吸引力的增强，行业需求有望继续高速增长2021Q1—3年国内风电竞价规模超预期，全年竞价量预计达到55GW左右，表明2022年需求有望回归高景气我们预测2021/22年国内风电装机有望达到40/50GW左右，陆上风电有望迎来大幅复苏，海上廉价风电项目装机有望超预期同时，我们预计十四五期间实际年装机容量有望达到55GW，或超过政策规划预期，对应的CAGR可能达到15%，这样装机容量的增长和稳定性将显著增强

需求增长叠加技术升级，供应链龙头迎来新机遇。

目前，的风电行业正处于加速产品升级，降低成本的关键阶段产品开发升级快，技术成熟度高的优质整机厂商有望获得份额提升，迎来新的领先增长机会同时，伴随着成本和价格的快速下降，供应链管控能力将决定风电机组的质量和企业的盈利能力，龙头企业具有比较优势

33，360 MW机组备件化趋势将提升备件竞争壁垒，竞争格局相对较好的备件龙头厂商竞争优势有望加强。此外，风电零部件企业的盈利能力容易受到影响

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