从图中可以清楚的看出公司(上海新阳)在8七个季度得分是相对稳定

上海新阳和讯SGI指数评分出炉公司获得72分，从图中可以清楚的看出，公司在8七个季度得分是相对稳定。

从图中明显看出近两年上海新阳得分一季度明显低于同年其他季度。

客户基于其预算管理制度，通常会在每年年末编制下一年的采购计划及采购预算，次年上半年完成采购方案制定，询价，确定供应商，签订合同，合同实施等多个步骤，因此在每年第三，四季度完成产品交付和验收的情况较多由于受季节性因素的影响，在完整的会计年度内，上海新阳状况和经营成果表现出一定的波动性所以最近两年的一季度的得分不理想也是预料之内的

净利润连续两年大涨，全因非经常性损益。

从重要财务数据加权净资产收益率中看，上海新阳除了在2019年发展蒸蒸日上之外，从2017年到2021年9月都显得萎靡不振。

上海新阳盈利能力不足，究其原因除了全球贸易争端不断，世界经济增长放缓，疫情影响持续在全球蔓延，国内经济下行压力加大等外部因素之外，自身原因才是主要的。

从加权净资产收益率中明显看出，2019年数值异常好，是因为非经常性损益影响。

上海新阳的营业利润，利润总额和归属于上市公司股东的净利润较上年同期分别上升了4464.95%，9500.09%，3059.82%。

2019年上海硅产业集团股份有限公司以增发股份方式，购买公司持有的上海新昇半导体科技有限公司26.06%的股权，以及公司仍持有上海新昇公司1.5%的股权，且按《长期股权投资》准则将剩余股权按置换日的公允价值重新计量产生的投资收益3.1亿元，扣除所得税影响后增加净利润2.6亿元

排除上述非经常性损益影响，2019年上海新阳净利润为亏损状态。

归属于上市公司股东的净利润较2019年同期增加了30.44%上海新阳回应，本年度作为有限合伙人出资人民币3.0亿元，认购了中芯聚源股权投资管理有限公司发起设立的专项股权投资基金——青岛聚源芯星股权投资合伙企业基金份额

从上海新阳近五年的毛利率净利率可以看出，公司经营状况甚是耐人寻味，2019年到2020年净利率异常，竟然超过毛利率2021年最终回归常态，并且公司净利率总体呈现上升态势，所以在2021年上海新阳的经营状况也向好

上海新阳表示，2021上半年公司晶圆制造用电镀液及清洗液等超纯化学产品营业收入大幅增长分产品来看，电子化学材料配套设备增长最快，实现营收4470万元，同比劲翻倍，毛利率达到45%，电子化学材料营收达1.73亿元，同比增长近五成

上海新阳光刻胶项目投入和国家重大科技项目实施，公司研发投入同比增长1.6倍至7653.95万元，占营业收入的比重为17.5%，其中半导体业务研发投入占比约三成。

行业发展不足，受国外卡脖子

最近几年来，上海新阳正在重点布局第三大核心技术—光刻技术，并且已经立项开发集成电路制造用ArF，ArF，KrF，I线等高端光刻胶，并布局采购了用于I线光刻胶研发的Nikon—i14型光刻机，用于KrF光刻胶研发的Nikon—205C型光刻机，用于ArF干法光刻胶研发的ASML—1400型光刻机，用于ArF浸没式光刻胶研发的ASMLXT1900Gi型光刻机，现已全部到厂。

在全球各类芯片纷纷缺货之际，2021年5月26日，由于日本信越化学KrF光刻胶产能不足等原因，导致中国大陆多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧张，部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现断供，多家晶圆厂正在加速验证导入国内KrF光刻胶受此消息影响，2021年5月27日A股光刻胶板块涨幅在所有板块中排名第一，南大光电收涨9.7%，晶瑞股份收涨20%，上海新阳收涨11.2%同时，中芯概念，半导体，碳化硅，第三代半导体等板块也大幅上涨

国内从事高端光刻胶研发和生产的公司主要有南大光电，上海新阳，晶瑞股份，北京科华等。。

需要注意的是，尽管南大光电，晶瑞股份，上海新阳等已宣布光刻胶研发取得重大进展，但光刻胶目前仍不是这些公司的营收支柱2020年，南大光电研发投入2.3亿元，占营收比重为38.98%，晶瑞股份研发投入为0.34亿元，占营收比重为3.31%，上海新阳研发投入为0.8亿元，占营收比重为11.57%

定增15亿，研发高端光刻胶！

日前，上海新阳发布公告称，拟向特定对象发行募集资金不超过15.00亿元，投向集成电路制造用的高端光刻胶研发和产业化项目，以及集成电路关键工艺材料项目和补充公司流动资金。

公告显示:本次向特定对象发行募集资金拟将有7.3亿元投资于集成电路制造用高端光刻胶研发，产业化项目，主要目标为实现ArF干法工艺使用的光刻胶和面向3DNAND台阶刻蚀的KrF厚膜光刻胶的产业化

若项目按计划进度进行，预计KrF厚膜光刻胶2021年开始实现少量销售，2022年可实现量产，预计ArF光刻胶项目在2022年可实现少量销售，2023年开始量产，预计当年各项产品销售收入合计可达近2亿元。

经上海新阳测算，本项目预计内部收益率为26.14%，投资回收期为7.47年，项目净现值为7.23亿元。其主要产品是半导体晶圆制造及先进封装用电镀液及添加剂，半导体晶圆制造用清洗剂，半导体封装用电子化学材料，半导体制造用高端光刻胶产品，半导体配套设备产品。

其中，拟以本次募集资金的8.15亿元投入集成电路制造用高端光刻胶研发，产业化项目，主要开发集成电路制造中ArF干法工艺使用的光刻胶和面向3DNAND台阶刻蚀的KrF厚膜光刻胶产品及配套试剂，力争于2023年前实现上述产品的产业化。资料显示，上海新阳的主营业务可分为两类:一类是集成电路制造及先进封装用关键工艺材料及配套设备，环保型，功能性涂料的研发，生产，销售和服务，并为客户提供整体化解决方案；另一类为环保型，功能性涂料的研发，生产及相关服务业务，并为客户提供专业的整体涂装业务解决方案。

若项目按计划进度进行，预计KrF厚膜光刻胶2021年开始实现少量销售，2022年可实现量产，预计ArF光刻胶项目在2022年可实现少量销售，2023年开始量产，预计当年各项产品销售收入合计可达近2亿元。

研发投入节节攀升，董事长税前报酬72.85万元

半导体行业属于典型的知识密集型行业，公司要保持持久的竞争力，必须不断加大人才培养和引进力度。

上海新阳对研发投入比较重视，2021三季报披露其研发费用为1.56亿元，在电子化学品行业中排名第3/242020年前三季研发投入已经是2020年的两倍左右

2020年研发投入总额8027.46万元，占本期营业收入的比重为11.57%，其中半导体业务研发投入占半导体业务的比重为20.60%。

在产品研发方面主要集中于集成电路制造用光刻胶，大马士革电镀添加剂，干法蚀刻清洗液，氮化硅和氮化钛蚀刻液，化学机械研磨后清洗液，氟碳粉末涂料等项目，其中大马士革电镀添加剂，氮化硅蚀刻液，化学机械研磨后清洗液，氟碳粉末涂料项目均取得了突破性的进展公司原创开发的氮化硅蚀刻液已在客户端实现量产，打破了国外对该产品的技术封锁，同时也标志着公司晶圆制造关键工艺材料的研发能力实现从替代国际同行到引领国际水平的跨越

值得一提，2020年董事，监事，高级管理人员报酬合计506.39万元董事长王福祥从公司获得的税前报酬总额72.85万元，董事，总经理方书农从公司获得的税前报酬总额69.24万元，财务总监周红晓从公司获得的税前报酬总额42.66万元，董事会秘书李昊从公司获得的税前报酬总额43.65万元

从图中可以看出，上海新阳库存金额提升全球缺芯大环境下，增加库存为今后备货也是情理之中，但存货金额进一步增加，节节攀升的存货金额对于高科技企业来说这并不是一件好事

库存商品激增的另一个原因可能是产品在新兴市场的拓展并非一帆风顺，在日益激烈的市场竞争中，产品或许处于劣势地位。

存货价值的增加也许意味上海新阳面临着存货跌价风险，若其未来不能有效地实施库存管理，或产品市场环境变化出现原材料，库存商品价格大幅下跌的情形，则存货价值存在进一步下跌的风险。

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