2021年的印度创业生态可谓发生了翻天覆地的变化

与2020年相比，2021年的印度创业生态可谓发生了翻天覆地的变化。

疫情带来的改变不可忽视过去十年间印度初创企业普遍追求增长多过盈利，而在2020年遭受疫情重创，资金减少的情况下，不得不追求可持续增长和更好的单位经济效益疫情导致的低迷中，创业者们提升自我，寻找方向，学习用更少的投入获得更多的效益，建立更扛风险的企业

2020年底，两个将为今年定调的趋势已经初露苗头:南亚国家的大规模数字化和风险投资的恢复。

尽管疫情阴霾仍在，2021年对于印度创业生态来说仍然是里程碑式的一年数百万印度人在线上消费内容和服务，更多地在线上进行交易，促使消费互联网初创企业获得大量融资并迅速扩张

这使得风投们递出了更大额的支票，给出了更高的估值印度初创企业今年获得的投资已达360亿美元，较2020年的110亿美元增长超过200%，创造了42家独角兽企业原先并不主流的行业如加密货币，游戏和DTC成了投资者们的最爱不出意料，电商是获得融资最多的行业，总共吸金90亿美元，其次是金融科技

口袋满满，规模较大的初创企业吞并小型竞争对手和业务相关企业以促进增长，给予早期投资者们丰厚的回报伴伴随着高涨的投资者情绪，大量初创企业决定在牛市上市，更加刺激了国际投资者们

2021已近尾声，KrASIA试图从更深层次总结这一年，分析一些意外如何改变了印度的创业生态。

盈利不再是关注焦点

2019年，共享办公空间WeWork失败的IPO和出行巨头Uber糟糕的上市表现对软银造成了巨大冲击，暴露出软银投资企业的估值过高问题，一时间调整方向在全球VC中成为热词当软银收紧口袋，要求被投企业削减开支，追求盈利，印度的众多投资者也跟随软银的脚步做出改变

伴随着2020年疫情的发生，印度实行封锁政策，本土企业别无选择，只得削减支出以保证后续现金流创业者和风投们竭力适应新环境，重新寻找立足点以确保正向的单位经济效益，建设可持续发展的企业

一年后观点却又发生了变化企业估值水涨船高，越来越多的投资者，越来越高额的融资轮，赌注便是科创企业的增长速度

位于印度金奈的研究公司Venture Intelligence创始人Arun Natarajan认为，许多公司从风投处获得融资，估值达到数十亿美元的公司，还没有足够的营收能够支撑其独角兽地位，实现盈利还很遥远。

在早期阶段，初创企业很少谈论单位经济效益他告诉KrASIA，过去数年一直有增长和盈利之争，在风险投资周期中总是二者选一，目前风投和企业更关注增长而非盈利

许多企业通过融资和烧钱飞速增长为了给高估值正名，企业需要达成向投资方许诺的目标

许多时候，高估值也是一个陷阱如果你不能如期达成增长，下一轮融资就会估值下调 风险投资基金Artha Venture Fund 的执行合伙人Anirudh A Damani告诉KrASIA

烧钱的企业单位经济效益通常也为负，他们的单位获客成本要高于效益。构建网络空间命运共同体，离不开中外企业的共同努力。在数字技术和数字安全方面，特斯拉CEO埃隆马斯克积极表态，特斯拉在中国建立了数据中心，所有中国业务产生的数据，包括生产数据，销售数据，服务数据和充电数据，全部在中国存储，同时采用数据加密，认证，访问控制等技术手段，确保存储安全。

许多初创企业，尤其是平台，在获客上花了大量的钱，短期内很难收回成本 Damani认为，他们追求增长，但没有人量化增长的成本

一家追求增长的企业有可能无法获得净现金利润，但从单笔交易看又必须是正向的初创企业应该在A轮融资前搞清楚怎么实现单位经济效益为正如果初创企业在每笔交易都带来损失的情况下继续追求增长，他们实际上是在加速亏损，且越扩张亏损越大

Unicorn Ventures的管理合伙人Anil Joshi表示，现阶段风投关注的是这些迅速增长的初创企业能否实现获客，留存，增加市场份额。

他认为数字化帮助降低了企业的获客成本，企业花同样的钱可以比从前获得更多用户，实现更快增长。

初创企业现在更关注增长和获得领先地位如果产品和服务有较高的使用率，同时又有高水平的留存，自然能获得盈利烧钱不是问题，如果企业能够留住客户并向上销售，就可以提高用户终身价值

Paytm上市表现不佳的启示

尽管投资者都希望通过二级市场交易，并购和收购获得退出，今年印度初创企业的IPO仍然超出所有人预料不少高调的企业如外卖巨头Zomato和全渠道美妆零售商Nykaa上市表现亮眼，其他获得风投的旅游网站ixigo，线上药房PharmEasy，连锁酒店OYO，物流公司Delhivery和电商公司Snapdeal等也都有上市意向

Damani认为，印度初创企业的成功上市显示公开市场对这些公司产生了兴趣。

在IPO狂热之中，金融科技巨头Paytm尤为突出，250亿美元的印度最大规模IPO，上市首日却暴跌27%。

行业专家用过高估值，商业模式经不起考验，无法明确盈利模式等缘由解释Paytm的糟糕表现但Paytm也是给初创企业和散户们的一次提醒，尤其是那些涌入股票交易软件，初尝投资便期望高回报的年轻人们

Paytm的IPO给出了十分明确的信号，想上市的初创企业需要明确如何获取收入，实现盈利在这个前提下即便有亏损也不重要Joshi说，Zomato上市后就没有什么变化，因为它有明确的盈利路径

除了股票价格过高，Paytm犯下的另一个错误是无法清楚解释自己的商业模式，以及计划如何盈利。。

Paytm没法向印度机构投资者和散户贩卖自己的故事 Natarajan说:他们的B2B生意很难向普通投资者解释

走向公开市场的初创企业需要有一个清楚，直接和好懂的故事，背后有数据支撑，证明企业有持续盈利能力或者至少有望实现持续盈利企业不能说自己的收入和盈利将会下降，人们不接受这种故事，尤其Paytm的故事还很难讲清楚

但仍然有些投资者认为Paytm能够挺过这一关，最终实现盈利，长期来看依然是好的投资标的。

Paytm的经历许多美国公司也曾有过类似Uber的初创企业上市之后估值大幅下降，公开市场的运作模式就是这样Damani说

我不认为人们预期Paytm的股票首日就能实现翻番，毕竟此前在灰市中就已经打折出售投资初创企业IPO的人不应该期望立刻获得回报，那是交易员而不是投资者

不是另一场泡沫

今年在印度投资的不乏老虎基金，软银，Accel等知名机构超过200家基金今年初次在印度投资，使当地创业生态中竞争更加激烈大量融资涌入，单笔投入越来越高，交易也越来越昂贵

印度不缺乏好的创始人，但对于投资者来说竞争仍然很激烈印度正变得越来越像硅谷 Lightspeed合伙人Harsha Kumar告诉KrASIA

印度的创业生态系统今年成熟了不少Kumar认为企业创始人们不仅只考虑资本，也考虑投资人能为企业带来什么她相信投资金额还会继续增长

许多风投相信高估值具备合理性的原因是当地科创企业的高速扩张基于印度巨大的消费者基础和数字基础设施，企业仍然有很大的增长潜能

投资者们也相信2021年创纪录的资本流入不同于2015年的融资热潮。

2015年只有电商获得投资者注意但这次完全不同，各种类型，价值链各环节的公司都获得了关注，投资和增长 Joshi说，投资者认为投资是值得的伴随着投资者的兴趣和信心增加，估值和增长也会继续提升

Joshi认为这股势头还会继续，既然风投还在，估值也会继续增长。

基于其市场规模和增长潜力，印度至少在十年内都会是投资热点即便由于外部因素调整了方向，也会在一段时间内恢复

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