销售毛利率连续三年下滑硅宝科技业绩增长承压

受主营业务稳步增长，内部管理优化等因素推动，硅宝科技去年营收净利实现双增长公司3月25日晚间发布的年报显示，2021年，公司实现营业收入25.56亿元，同比增长67.74%，实现归母净利润2.68亿元，同比增长33%，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元

《经济参考报》记者注意到，尽管硅宝科技2021年营收净利实现双增长，但公司业绩增长压力显现——由于营业成本增速过快，原材料价格上涨压力未能充分向下游传导，公司销售毛利率持续三年下滑，公司净利增速不断放缓在原材料等刚性成本难以压缩的背景下，如何有效提高公司产品，市场竞争力成为硅宝科技绕不开的难题

营收净利创历史新高

硅宝科技是一家主要从事有机硅密封胶等新材料研发，生产，销售的国家高新技术企业，是中国首批创业板上市公司，中国新材料行业第一家创业板上市公司公司在技术，品牌，规模，平台，人才，业绩等方面均处于行业领先地位，是中国有机硅密封胶行业龙头企业公司主营业务包括有机硅密封胶，硅烷偶联剂

公司表示，2021年面对金属硅紧缺，有机硅原材料价格剧烈波动等一系列外部因素的冲击，公司采取多项措施积极应对，通过研发新产品，优化新工艺，释放新产能，拓展新领域，开拓新渠道等，大幅提高市场占有率，实现全年业绩高速增长。

报告期内，公司实现营业收入25.56亿元，同比增加67.74%。

报告期内，公司工业类用胶实现销售收入5.02亿元，同比增长66.47%2021年，公司充分整合集团资源，加大工业类用胶市场投入，品牌知名度和影响力大幅提升，市场占有率进一步扩大公司不断拓展新应用领域，开发大客户和优质客户，快速提升在光伏，电子电器，电力，汽车等行业的市场份额在光伏领域，公司紧抓国家碳达峰碳中和重大战略机遇，大力拓展光伏行业，完善产品系列，推出光伏行业四类产品:光伏组件密封胶，光伏逆变器灌封胶，BIPV用胶，光伏EVA膜助剂，已成功应用于隆基，正泰，尚德，海泰等光伏头部企业，部分产品已实现进口替代公司募投项目已完成2万吨/年光伏太阳能用胶建设，助力公司驶入高速发展快车道公司光伏行业用胶全年实现销售同比增长284.11%在电子电器行业，消费电子，5G通讯，动力电池，电源，照明等多个领域的市场需求快速增长公司电子电器行业用胶全年实现销售同比增长80.96%在电力领域，公司在电力防腐，特高压输变电，电网改造等多个领域全面发展，并持续拓展新业务公司防腐材料及解决方案成为国家能源集团，中国石化，华能，国电等大型知名企业首选品牌拓利科技全球首创工厂化规模化RTV防污闪涂料浸涂，产品在国家电网长期使用，远销法国，巴基斯坦等国家在汽车行业，公司汽车行业用胶全年实现销售同比增长16.36%

2021年，公司硅烷偶联剂抢抓机遇爆发增长公司全资子公司安徽硅宝是主要开展硅烷偶联剂的研发，生产与销售的国家高新技术企业硅烷偶联剂广泛应用于光伏EVA膜，密封胶，涂料，塑料等行业安徽硅宝深入发掘市场潜力，深化技术改造，调整产品结构，大力提升产品品质和高附加值产品产量报告期内，硅烷偶联剂实现销售收入2.69亿元，同比增长116.76%

另外，值得注意的是，公司在海外市场逆势增长。公司通过稳定老客户，加大对新领域，新区域和新客户的开发，硅烷偶联剂，建筑胶，工业胶海外销售三管齐下，实现出口营业收入1.18亿元，同比增长131.46%

受主营业务增长推动，报告期内，硅宝科技实现归母净利润2.68亿元，同比增长33%Wind数据显示，2021年，硅宝科技营业收入，净利润均创历史新高

不过，业绩增长背后，硅宝科技也面临压力。”祁海珅分析认为，作为家用电器行业的创维数字，其间接控股股东创维集团一直在积极谋求转型并拓展新能源领域，今年在光伏领域突然发力，其分布式光伏电站业务开展良好，融资租赁模式也获得用户喜爱，而中密控股所属机械设备行业，其产品在核电领域的应用壁垒较高，利润率也较高，一般企业很难进入这个领域成为合格供应商的，这都可能是其成为资本青睐的原因。

Wind数据显示，2019年—2021年，硅宝科技营业收入同比增速分别为16.94%，49.66%，67.74%，呈大幅增长态势，但归属于母公司所有者的净利润同比增速分别为102%，52.98%，33%，则呈逐年下滑态势。。

销售毛利率连续三年下滑

为何公司营业收入增速不断上升，但净利增速却逐年下降。

一个重要的原因在于公司营业成本增速过快。

Wind数据显示，2019年—2021年，硅宝科技营业成本分别为6.88亿元，10.39亿元，19.99亿元，同比分别增长4.66%，50.98%，92.46%由此可见，公司从2020年开始，营业成本增速已经超过了营收增速，这一特征在2021年更为明显

对此，公司称，2021年，有机硅聚合物价格大幅上涨，导致公司主要原材料采购价格大幅上涨。

分产品来看，报告期内，建筑类用胶占营业成本总计14.46亿元，同比增长95.18%，占公司营业总成本的72.35%，营业成本增速远超过营业收入63.04%的增速，毛利率比上年减少13.44个百分点，工业类用胶营业成本为3.40亿元，同比增长75.25%，超过营业收入66.47%的增长，毛利率减少3.4个百分点，硅烷偶联剂期内营业成本为2.03亿元，同比增加110.85%，毛利率24.44%，同比增加2.11个百分点。“基础化工行业公司股价涨幅较大，主要还是得益于新能源汽车和光伏行业带动的磷酸，碳酸等锂电池锂盐材料化工的强大市场需求和资金热捧，以及光伏硅料化工，硅胶以及BIPV用胶等产品的高需求和高附加值贡献。

Wind数据显示，2019年—2021年，硅宝科技销售成本率分别为67.60%，68.16%，78.20%，呈不断增加态势，销售毛利率分别为32.40%，31.84%，21.80%，呈持续下滑态势。

值得注意的是，除了原材料价格上涨等因素外，硅宝科技营业成本大增，还与其会计列报有关2021年，公司期内加强了运费的结算管理，已能准确区分已确认收入的销售产品运费，按照新收入准则的规定，公司本年将销售产品发生的运费列报于营业成本年报显示，2020年，硅宝科技的运费为4117.15万元

2021年，硅宝科技期间费用合计2.53亿元，较2020年的2.46亿元仅增长2.99%，远低于公司营业收入的增速。

具体来看，销售费用降幅最大公司期内销售费用为7917.71万元，同比减少23.38%研发费用1.10亿元，同比增加43.95%

年报显示，2022年，硅宝科技计划建筑胶销量同比增长30%，继续提升在高端建筑行业的市场占有率，巩固建筑胶行业龙头地位，工业胶同比增长50%，打入龙头企业供应链并加强深度绑定，重点拓展公司产品在光伏新能源，电子电器，汽车，电力等领域的应用，硅烷偶联剂国内市场与海外业务并驾齐驱，实现业绩稳步增长公司将继续推进募投项目10万吨/年高端密封胶智能制造，建设剩余6万吨/年高端有机硅密封胶生产线，加快硅宝新能源项目建设，完成安徽硅宝技改项目，扩大光伏用硅烷偶联剂产能，推进眉山拓利2万吨/年功能高分子材料基地及研发中心项目全面投产

Choice数据显示，2021年8月26日至2022年3月25日，硅宝科技股价波动区间为16.91元/股—32.10元/股，股价累计跌幅37.31%，同期板块跌幅5.92%，大盘跌幅17.86%，区间换手率606.74%截至2021年底，共有4家机构持股硅宝科技，累计持股量477.85万股，持股1.43%，持股市值0.96亿元以所属公司计，共青城盛邦凯米投资合伙有限企业持股358.68万股，占硅宝科技流通股比例为1.08%，持股市值7230.99万元，中信建投基金管理有限公司持股119.17万股，占硅宝科技流通股比例为0.36%，持股市值2402.47万元

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