您如何看待消费板块的投资机遇利好和利空因素各是什么

岁末年初，又到了投资者布局跨年行情的时节如何看待今年的跨年行情调整了大半年的消费板块是否已经到了配置时机哪些细分消费领域值得布局带着这些问题，近期长城基金副总经理，投资总监，长城价值领航拟任基金经理杨建华接受了中国基金报的采访

中国基金报:岁末年终经常又一波消费股行情，您如何看待这一现象本轮春节前消费股行业会如何演绎呢

杨建华:春节是中国的传统消费旺季，每年春节前后社会消费品零售总额都会出现爆发式增长映射到投资上，年底市场也往往会出现一波消费股行情从过去十几年的历史规律来看，也是如此，已成为A股的固有规律

今年春节行情仍有疫情因素的影响，但奥密克戎变异株带来的影响还有待观察，如果只是传染率高，而病重率和死亡率低的话，疫情对消费的影响实际上是边际弱化的。

从我们调研的上市公司来看，这些公司明年年初的经营数据都值得期待，如果市场不发生其他系统性风险的话，明年取得开门红的概率比较大。

中国基金报:一两年维度看后市，您如何看待消费板块的投资机遇，利好和利空因素各是什么。。

杨建华: 消费升级是国家经济运行态势的中长期趋势，也是中长期可投资的主线尽管今年以来，受疫情因素影响，消费板块调整较大，但在估值大幅调整之后，当前消费板块已经进入合理配置区间合理的估值与未来较高的成长确定性相比，当前的投资性价比是比较有吸引力的

展望明年，压制消费的因素都可能出现好转，明年整体消费应该比今年机会更多首先我们认为明年的疫情防控不会比今年更严格，对于散点爆发的控制力和对经济的影响都会比今年更小，其次，今年基数比较低，明年应该是恢复性增长，消费类公司的盈利会较今年好转，第三，短期来看，估值已经调整到比较有吸引力的位置

中国经济长期向好是最大的利好因素，国家会采取各种措施维持经济稳定发展的态势，鼓励消费，居民的收入也会稳步提高 。上证消费指数今年以来累计下跌181%，较2月份峰值上涨28%以上。

最大利空还是来自疫情对经济的影响，这种影响一方面会涉及到居民的收入水平，另一方面也会影响到居民的消费支出水平。今年春节前后，去年强势上涨的消费板块大幅调整，6月份以来呈现长期下行趋势，与沪深两指慢牛行情有明显背离。

中国基金报:经过今年的调整之后，您如何看待消费板块的估值水平。东方财富Choice数据显示，截至9月23日，CSI主要消费指数今年以来累计下降19.03%，较2月份峰值上涨32%以上。

杨建华:当前消费板块的估值，个人认为已经调整到合理区间，甚至部分板块已经开始出现反弹我一直有个观点就是，优质资产只要基本面向好，它的估值是很难跌倒很便宜的位置的如果估值出现持续下跌，突破了合理区间，大概率还是基本面出现恶化现象，这种便宜实际上反而是不能买入的

中国基金报:消费板块涉及子行业众多，在您看来，哪一些细分领域更值得布局。

杨建华:从选股逻辑上，那些能够提供更好的产品，满足消费者更高需求的公司都值得布局因此，继续看好有消费升级，创新属性的细分领域，如白酒，奶酪，激光投影等领域

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